玉米供應充裕 期貨反彈空間有限

 

　　現貨市場旺季不旺

 

　　往年這個時候，隨著玉米供應逐漸進入青黃不接期，玉米現貨價格均傾向于不斷高走。而今年玉米現貨價格較為平穩。據監測，目前黃淮主產區河南玉米價格為2160-2200元/噸，河北玉米價格為2200-2240元/噸，山東玉米價格為2310-2400元/噸。東北主產區玉米價格大多在2110-2300元/噸，和前兩個月相比變化不大，但和去年同期相比則下跌150-200元/噸。玉米需求方和貿易商吸取去年教訓，在玉米集中上市時積極采購，維持較大庫存，目前沒有出現原料短缺之虞，因此季節性上漲行情沒能再現。

 

　　玉米需求低迷

 

　　玉米需求主要包括飼料需求和深加工需求。飼料需求方面，生豬養殖業依舊處于收縮期。據農業部發布的報告，4月生豬存欄3.87億頭，同比下降9.4%；能繁母豬存欄3971萬頭，同比減少14.9%。生豬存欄數據大幅減少。家禽同樣旺季不旺，雞蛋價格在端午節前后并未出現季節性上漲，部分地區一度跌破3元/斤大關，影響養殖戶擴大存欄量的熱情。

 

　　深加工方面，由于下游產品價格不振，加工利潤持續徘徊在負值區域，玉米深加工企業開工率不高，對玉米價格支撐力度較弱。當前玉米淀粉加工利潤仍在下跌，山東地區已經跌至-119元/噸。玉米淀粉需求疲軟，而蛋白粉、纖維等副產品價格持續下滑，淀粉廠家運營壓力逐步加大，部分地區廠家開始減少加工量，來緩解自身壓力。

 

　　供應充裕 替代品增加

 

　　從生產上看，目前，玉米種植有著穩定的收益，農民連年擴大玉米種植面積，壓縮大豆、雜糧等農產品播種面積，使得國內玉米產量連年增加。國際玉米價格穩步低走，國內外玉米價差拉大，進口利潤豐厚，刺激玉米進口量增加。據海關統計數據，5月中國進口玉米403881噸，遠高于4月的140837噸，比去年同期增長410.45%。1-5月中國進口玉米1777619噸，比去年同期增長31.69%。

 

　　另外，由于沒有配額限制，高粱等可替代玉米的粗糧進口劇增。美國農業部最新報告顯示，預計2015/2016年度，中國進口的高粱數量達到900萬噸，與2010/2011市場年度的0.4萬噸相比增加2000倍以上。進口玉米和雜糧在很大程度上擠占了國產玉米的需求空間，導致銷區南方港口玉米價格與產區北方港口玉米價格倒掛，從而壓制國內玉米價格整體水平。

 

　　從技術上看，在高位振蕩3個月后，玉米期貨5月下旬破位下跌宣告玉米熊市的來臨。6月初多頭反撲也在頸線位受阻，說明下跌趨勢依舊。操作上可繼續逢高做空。