2016年公司口蹄疫市場苗銷量有望超預期。我們認為，豬價維持高位加之口蹄疫疫情爆發，2016年口蹄疫市場苗整體銷售有望實現快速增長，而中牧股份的口蹄疫市場苗產品自2015年大力推廣以來，用戶使用效果反饋良好（基于長江農業生豬草根調研），預計全年實現收入5000——6000萬元。我們預計2016年公司口蹄疫市場苗銷售收入有望增長至1億元，主要基于：
1、目前蘭州廠（產能6億毫升）、保山廠（產能5億毫升）項目已完工，口蹄疫產能瓶頸得到緩解;
2、成立單獨的市場苗銷售團隊，主攻有影響力的大規模養殖客戶，快速提升產品市場認可度;
3、目前公司口蹄疫產品中合成肽占比50%,且近期從中牧智合引進新的口蹄疫合成肽疫苗，在此領域的優勢將進一步擴大。
積極研發疫苗新品應對政府招采體制改革。目前公司疫苗銷售仍以政府苗為主，但在豬瘟、藍耳退出政府強制招采的預期下，公司疫苗收入或將受到較大影響，在此背景下，公司積極研發疫苗新品。2015年公司在生藥方面共取得6項新獸藥證書，其中豬支原體肺炎滅活疫苗已獲生產批文，預計年內上市，其他產品預計1——2年內將陸續上市。在新產品中，高致病性豬藍耳-豬瘟二聯活疫苗、豬傳染性胃腸炎-豬流行性腹瀉二聯活疫苗具備較大市場空間，預計上市后會有不錯表現。
未來四大業務板塊將齊頭并進。化藥方面，2015年公司共取得8項化藥產品生產批文，預計新產品年內將陸續上市；飼料方面，目前長春項目已經投產，新增預混料和濃縮料產能分別為3萬噸和5萬噸，新鄉項目亦如期建成，新增年產2萬噸預混飼、5萬噸配合料生產線;貿易方面，未來將在嚴格控制風險的前提下，抓住市場機遇，為公司貢獻部分利潤，但基于經營風險的考慮，整體規模預計不會突飛猛進。
國企改革及外延擴張值得期待。一方面，大股東經營理念和思路先進，為中牧股份改革創造了良好的平臺，且公司在2014年10月提出兩年內推出管理層中長期激勵計劃草案。另一方面，公司此前收購廣西楊翔因故終止，預計后期在飼料領域并購或將繼續進行，同時公司近期成功募集12億元的公司債券，為主業發展及外延擴張提供資金支持。
