今年是玉米臨儲收購政策取消的第一年，新季玉米供應上市，陳糧高庫存亟待消耗，玉米市場必然面臨重新定價的局面，未來玉米市場操作風險也將隨之增加。
近日，國家稅務總局公布，自9月1日起將玉米淀粉、味精、山梨醇、賴氨酸等副產品出口退稅指標均恢復至13%。
“一石激起千層浪”。市場人士對這一政策的看法分歧明顯，有分析人士認為，這不僅有利于增強淀粉出口企業利潤水平，而且對遠期淀粉銷售好轉預期增強；也有不同意見者指出，雖然該政策對深加工產品出口將帶來利好，但是由于我國淀粉、酒精等產品出口數量偏低，對國內深加工行業影響幅度預計有限。
與此同時，由于玉米淀粉期貨與玉米期貨的價格相關性在90%以上，市場人士認為，當前情況下玉米現貨價格和期貨價格近期仍會大幅下跌。9月1日，淀粉主力1701合約，開盤于1450元/噸，收盤于1455元/噸，下跌5元/噸，跌幅0.07%。
恢復出口退稅影響偏弱
唐凡表示，此次政策調整將間接降低企業的出口成本，增加國內深加工產品的出口優勢。從歷年的出口數據來看，出口退稅稅率增加將提升相關產品的出口數量，因此這個政策對部分產品的需求有所利好。
但是唐凡同時指出，由于我國目前有出口業務的企業相對較少，加之近幾年國內玉米深加工產品價格一直處于高位，對目前國內已經產能明顯過剩的深加工行業來說無疑是杯水車薪，出口數量占國內產品生產總量的比例少之又少，所以預計對產品價格影響效果相對有限。
“在近幾年國內玉米、淀粉現貨市場供應充裕的情況下，國家恢復淀粉深加工產品的出口退稅，這相當于變相鼓勵企業出口。但是，目前美國玉米CBOT報價較2015年9—10月380美分/蒲式耳的價格已經回落了65美分/蒲式耳。按照目前山東地區玉米淀粉加工成本核算，淀粉出口仍不具備競爭優勢。”山東某深加工企業負責人張經理接受記者采訪時表示。
據記者了解，近期由于華北玉米供應階段性緊張使得當地玉米深加工企業玉米原料的收購報價不斷走高。特別是8月29日，山東地區玉米淀粉企業玉米原料的收購報價更是加速上調。現貨市場最新報價顯示，華北深加工企業玉米收購的掛牌價格區間在1880元—1980元/噸，上升60元—100元/噸。
“如果按照企業玉米1.0元/斤的價格核算，9月淀粉加工成本在2400元/噸，這一價格在日韓及美國市場沒有競爭優勢。雖然目前國內深加工企業不具備出口優勢，但是隨著時間的推移，國內主要淀粉企業對遠期淀粉銷售好轉預期正在逐步增強。”張經理告訴記者。
據了解，早在2015年9—10月，國內玉米淀粉價格在2300元—2400元/噸時，在2個月時間里國內淀粉出口達到3萬噸，為2014年全年的淀粉出口量。因此，業內人士普遍預期，如果2016年玉米現貨市場停止收儲，中國玉米淀粉出口的競爭優勢還會再度顯現。
“退稅將降低玉米深加工產品成本，以淀粉為例，大概降低100元/噸成本，后期華北新糧上市后，玉米淀粉及淀粉糖成本將顯著下降，會再次出現去年9-10月份玉米深加工產品大量出口的情況。這樣，中國玉米淀粉出口日本、韓國、東南亞及美國的訂單增加，淀粉遠期銷售將逐步好轉。”農產品(000061,股吧)集購網研究總監林國發在接受記者采訪時表示。
林國發指出，現在多空分歧主要是由于目前玉米價格臨近新低，接近農民生產玉米上限，多頭認為國家加強了去庫存和保證農民利益情況，養殖行業恢復有利于支撐玉米需求等因素看漲玉米；而空頭主要考慮巨量的玉米庫存，深加工虧損嚴重，國際玉米價格新低等因素。
新玉米上市抑制價格上漲
受第10號臺風“獅子山”影響，8月29日-9月2日，東北地區大部、內蒙古中東部有中到大雨，部分地區有暴雨，其中黑龍江東南部、吉林東北部的局地有大暴雨，上述局地并伴有短時強降水、雷暴大風等強對流天氣，其中東北地區大部、內蒙古東部、山東半島東部有5-7級風，陣風8-10級。
對此，林國發表示，雖然降水利于土壤增墑和農業蓄水，黑龍江西南部、吉林西部、內蒙古東部大部地區旱情將得到有效緩解，但強風雨易造成玉米倒伏，影響作物灌漿成熟。8月29日后玉米01合約上漲多與市場炒作天氣有關，但是其作用大小還需看臺風過后農作物的生長情況如何。
若倒伏現象不明顯，今年玉米單產創新高的可能性還是較大的。不過，新糧上市前對天氣的跟蹤必不可少。自8月初開始華北地區階段性上漲行情啟動至今，部分深加工企業收購價格已經上漲至2000元/噸的高點，究其根源，用糧企業庫存偏低、階段性供應偏緊成為價格上漲的主要動力。
唐凡認為，8月份華北玉米價格反彈主要是因為基層余糧供應緊張，2015年玉米陳糧基本售罄，而華北春玉米于9月下旬才開始集中上市，玉米市場呈現出“青黃不接”局面，加之此前華北玉米價格偏低，阻礙了東北糧源的流入，企業在前期庫存消化殆盡之際被迫大幅提價刺激上量。
8月份淀粉價格和玉米價格保持同步上漲態勢，而下游需求同比仍舊偏弱，產品價格上漲的同時成本也在增加，因此企業利潤并沒有得到改善。企業虧損一方面由于前期產品庫存壓力整體較大，部分企業降價刺激走貨；另一方面則因為下游需求持續不佳，淀粉消費“旺季不旺”，對行業生產效益產生拖累。
然而，由于今年玉米取消臨儲收購，業內人士預計，隨著玉米新作上市，玉米價格將失去支撐。
“預計后期大連玉米1701合約會跌破1400元/噸，其誘發因素就是新糧上市，不過時間上不一定體現在新糧上市初期，因為今年新季玉米集中上市時間為9月下旬、10月上旬，而市場優質玉米供應量在今年5月份左右就出現了短缺，市場對優質糧需求熱情從未減緩。”上海某私募基金楊經理在接受記者采訪時表示。
楊經理表示，在臨儲收購政策取消的第一年，玉米市場必然面臨重新定價的局面，未來玉米市場操作風險也將隨之增加。在這種前提下，新糧上市之后的玉米市場將呈現供大于求的格局。對于作為上游的貿易企業，我們建議以謹慎操作、觀望避險為主。
而對作為下游采購以及加工企業來說，在保持現貨庫存相對安全的情況下，可以適當增加期貨頭寸以進行動態庫存的實現。以當前玉米和淀粉期貨盤面來看，考慮到農民種植成本，我們認為當前的期貨價格相對偏低，企業存在一定操作空間。
“對于飼料企業可以考慮1705合約在1400元/噸位置，構建部分的明年一季度至二季度的庫存。深加工企業同樣可以考慮類似情況，特別是因生產淀粉糖為主的企業，國內外糖價持續上漲，預計2017年國內及全球淀粉糖需求將錄得極大的增長，支撐了淀粉糖價格反彈。”林國發說。
