近日晚，公司公布2017年半年報，上半年實現營收10.5億元，同比增長10.03%；實現歸母凈利潤1.21億元，同比增長12.47%。其中二季度單季實現營收6.06億元，同比增長9.79%，環比增長36.49%；實現歸母凈利潤0.76億元，同比增長10.68%，環比增長70.69%。
殺蟲劑量價齊升，業績平穩增長。
公司已成為國內最大的二苯醚類除草劑生產商和出口基地，除草劑品種中，氟磺胺草醚產銷量位居全國第一位，麥草畏原藥年產能達居國內行業前三；殺蟲劑品種中吡蟲啉市場占有率位居行業前三位，異丙甲草胺原藥項目填補了我國連續手性催化氫化產業化的空白；殺菌劑品種中，三環唑市場占有率位居行業前三位。2017年上半年吡蟲啉均價達到15萬/噸，同比大漲58%，帶動公司殺蟲劑營收增長18.15%，毛利率大幅提高9.36個百分點達到31.89%。除草劑方面麥草畏價格呈現下跌從去年同期的13.2萬/噸下跌到上半年的11萬/噸，導致除草劑方面毛利率下降1.11個百分點到28.45%。但是整體來說殺蟲劑帶來的營收和凈利潤增量更大，帶動公司上半年業績平穩增長。
報告期內，公司銷售費用/管理費用/財務費用分別為3812萬、9416萬、1676萬，分別同比增長19.91%、16.83%、127.83%，銷售費用增加主要系投資實業子公司銷售費用增加所致，管理費用增加主要系折舊費增加所致，而財務費用的大幅度增加主要系本期較上年同期銀行貸款增加所致，經營性現金流為1.89億，同比增長39.96%。
低價長單消失，吡蟲啉高景氣繼續上揚。
公司吡蟲啉訂單一般是季度訂單，在每年的季度初簽訂整個季度的長單，因此2017年1季度由于訂單簽訂價格較低，一季度業績僅有4466萬，但是二季度開始公司的訂單價格已經與市場價一致，高達16.5萬/噸。而且后續隨著中央第四批環保督察組已經進駐山東、四川、浙江等省份，同時為期一年的京津冀及周邊地區（2+26城市）2017年大氣污染防治工作已經展開，吡蟲啉及其上游中間體CCMP開工負荷受到極大的限制，其中CCMP價格近期繼續上漲；吡蟲啉行業，江蘇克勝已經停產，預計9月份才能開工，而山東作為吡蟲啉大省，是本輪環保最嚴厲的省份，后續山東吡蟲啉企業將繼續降負荷，吡蟲啉后續高景氣有望繼續上揚，繼續增厚公司業績。
麥草畏需求已迎來爆發，景氣正蓄勢待發。
目前全球麥草畏需求量為2萬噸，未來增量空間廣闊：1）北美、南美2013年開始已經批準并商業化種植耐麥草畏作物，目前滲透率20%左右，未來滲透率將進一步提高；2）草甘膦的長期使用，雜草抗性問題逐漸顯現，草甘膦與麥草畏復配是解決問題的最佳方案；3）近兩年同時耐草甘膦和麥草畏的轉基因作物成為種子公司研發重點，其中孟山都近幾年大力推廣的Roundup Ready 2 Xtend（耐麥草畏和草甘膦雙抗種子）產品種植面積今年預計可以達到800萬公頃，較2016年大幅增長近15倍，據此帶來麥草畏市場需求1.0-1.6萬噸左右，供不應求現象將逐漸顯現，麥草畏價格有望開啟上漲通道。
原藥和制劑雙引擎，除草、殺蟲、殺菌三動力。
公司主營農藥中間體生產、原藥合成、制劑加工和服務貿易等農化業務，建有兩個原藥、兩個制劑生產基地，產品涵蓋除草劑、殺蟲劑、殺菌劑三大系列共30余種原藥、100余種制劑，產品結構完善，具有從原藥合成到 制劑加工的產業鏈優勢，公司原藥業務和制劑業務相輔相成，相互協同，是公司得以快速發展的雙引擎。綜合毛利率高于全行業平均水平，2017H1 毛利率 29.70%，同比繼續上升2.92個百分點。
