近期，隨著農(nóng)產(chǎn)品價格企穩(wěn)和年末農(nóng)業(yè)政策驅(qū)動，市場對農(nóng)業(yè)主題的關(guān)注度日漸升溫。按照慣例，12月份有關(guān)農(nóng)業(yè)方面的農(nóng)墾工作會議、中央農(nóng)村工作會議等重磅會議即將召開，其對農(nóng)業(yè)板塊將帶來一系列政策性利好。對于農(nóng)業(yè)板塊，市場人士認為，種業(yè)龍頭公司有望在12月份和明年一季度期間，在政策紅利驅(qū)動下有主題性脈沖行情出現(xiàn)。
種業(yè)公司整合漸成大趨勢
從種業(yè)整體現(xiàn)狀來看，目前我國種業(yè)企業(yè)整體過剩，種子供給大于需求且糧食庫存過高，種子價格也不太景氣，在此背景下，機構(gòu)普遍預期未來幾年種業(yè)行業(yè)將迎來整合和洗牌的大良機。“國內(nèi)糧食種植結(jié)構(gòu)矛盾突出，如玉米嚴重過剩，大豆等過于依賴進口，此外部分農(nóng)產(chǎn)品技術(shù)含量低、種植方式粗放也是問題，在未來土地、勞動力要素壓力趨勢性增加背景下，提升科技，即提升種業(yè)、農(nóng)機、信息化等技術(shù)含量，通過土地改革、土地流轉(zhuǎn)等成為必然趨勢。而在此基礎上，種植鏈板塊將被寄予厚望。”一位接受紅刊財經(jīng)記者采訪的相關(guān)研究人士表示，隨著政策法規(guī)的健全、監(jiān)管的完善、技術(shù)進步以及糧食價格的逐步市朝，種子行業(yè)已進入了全面整合階段。
前述研究人士進一步表示，隨著近年來我國種子行業(yè)的整合速度的明顯加快，種業(yè)企業(yè)數(shù)量呈逐年減少趨勢，一大批不具備競爭力的種子企業(yè)被市場淘汰，或被并購，我國種子企業(yè)數(shù)量大幅下降，行業(yè)集中度進一步提升，行業(yè)資源開始向行業(yè)強者集中，“我國種子行業(yè)的并購整合在未來還將繼續(xù)活躍，行業(yè)集中度將進一步提升，并將誕生出具有國際競爭力的大規(guī)模種子企業(yè)。”
而就在近期，隆平高科、荃銀高科的并購動向還是引起了投資者的關(guān)注。其中，隆平高科的股價從年初以來一直穩(wěn)定上升，最大漲幅超過了40%。從基本面來看，隆平高科近年來通過外延并購以及內(nèi)生增長的雙輪驅(qū)動，已初步具備中國種業(yè)航母雛形。近期，該公司投資收購了陶氏巴西玉米種子業(yè)務，這使得業(yè)界普遍認為其綜合實力以及海外市場開拓再上一個新臺階。也就在其積極擴大海外市場，進一步提升公司的國際種業(yè)地位之時，隆平高科在國內(nèi)的擴張步伐也在進一步繼續(xù)，其于2017年11月10日就發(fā)布公告稱，出于品種布局擴張的需要，擬5.15億元收購新三板公司三瑞農(nóng)科49.45%的股權(quán)；擬3.78億元收購河北巡天51%的股權(quán)等。“未來5~10年將長期看好”，出于對其在種業(yè)上積極擴張布局，市場分析人士如是說。
荃銀高科被大北農(nóng)舉牌。大北農(nóng)11月6日公告稱，基于對種子行業(yè)市場潛力及荃銀高科的未來發(fā)展充滿信心，公司擬擇機收購一致行動人北京智農(nóng)投資有限責任公司持有的荃銀高科4.90%股權(quán)。此外，公司擬在未來六個月內(nèi)擇期以不超過自有資金4億元增持荃銀高科股權(quán)。“兩者合并的話，主力水稻種子業(yè)務體量可達9.5億，成為僅次于隆平高科的第二大水稻種子巨頭。”興業(yè)證券樂觀地預測。
政策紅利驅(qū)動種業(yè)股主題機會
從三季報業(yè)績來看，種植業(yè)整體表現(xiàn)在農(nóng)林牧漁8大子板塊中僅次于漁業(yè)，2017年三季度凈利潤增速為80.94%，市盈率為23.96倍，位居農(nóng)業(yè)板塊細分行業(yè)第二位。不過，如從具體公司來看，7家種業(yè)公司業(yè)績分化明顯，其中敦煌種業(yè)、隆平高科、神農(nóng)基因、豐樂種業(yè)、萬向德農(nóng)三季報業(yè)績增出現(xiàn)了正增長，而荃銀高科、登海種業(yè)2家種業(yè)公司業(yè)績則出現(xiàn)了虧損。
在實現(xiàn)主業(yè)增長的公司中，隆平高科前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約為12.59億元，同比增長20.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.6億元，同比增長60.18%。公司預測，受益于公司雜交水稻種子業(yè)務及農(nóng)業(yè)服務業(yè)務增長，預計2017年實現(xiàn)凈利潤7.02~8.52億元，同比增長40%~70%。神農(nóng)基因三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.46億元，同比增長148.66%；凈利潤為-1257.22萬元，同比增長49.1287%。業(yè)績變動的主要原因系公司積極推動經(jīng)營模式創(chuàng)新升級，“一站式糧食生產(chǎn)供應鏈管理”項目服務體系進一步完善，主營業(yè)務收入較去年同期實現(xiàn)大幅增長。
在業(yè)績虧損的公司中，豐樂種業(yè)雖然三季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長了87.55%，但凈利潤卻虧損了1662.20萬元。對業(yè)績虧損的原因，公司明確表示母公司及種業(yè)子公司1~9月份虧損增加，主要系公司種業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新產(chǎn)品尚未形成規(guī)模，同時加快老品種庫存消化，毛利率同比下降。類似的，可以看到登海種業(yè)、荃銀高科也因玉米種子行業(yè)低迷，種子價格下跌和需求減少，導致三季度業(yè)績也出現(xiàn)了虧損。其中登海種業(yè)預計，2017年全年凈利潤為2.21億元~4.42億元，同比下滑幅度為50%以內(nèi)。其表示，國內(nèi)種子市場玉米種子供大于求的矛盾仍然突出，套牌假冒侵權(quán)及違法經(jīng)營的種子沖擊市場，價格競爭激烈；國家實施農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革調(diào)減玉米種植面積，玉米價格在低價位上徘徊，農(nóng)民購種、種糧積極性不高。多重因素疊加影響，玉米種子市場啟動緩慢，種子銷量較上年同期下降。
雖然種業(yè)公司目前表現(xiàn)并不太景氣，不過市場人士卻認為，年末隨著針對農(nóng)業(yè)行業(yè)的重要會議的即將召開，以及相關(guān)扶持政策的陸續(xù)出臺，在政策紅利的驅(qū)動下，隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科等種業(yè)公司有望獲得一定的市場表現(xiàn)機會，原因就在于“隆平高科業(yè)績內(nèi)生增長動力強，外延驅(qū)動估值上移；登海種業(yè)受益于玉米行業(yè)周期反轉(zhuǎn)；荃銀高科后期整合想象空間大。”
