自去年12月份以來，受美聯儲加息及國內多重利好政策影響，期貨市場變化頻頻，原以為“黑色系”會成黑馬，誰曾想棉花不僅白得格外惹眼，漲得也是更勝一籌，甚至讓不少業內人士也亂了陣腳。
棉花期貨的變化，反映了怎樣的市場現況，現貨棉價是否漲得離譜？國家發展改革委的拋儲公示與增量“風聲”是否出手得及時到位呢？
“期貨現貨遙相呼應”
近期，棉花價格雖漲勢迅猛，但實際上自2011年以來，棉花價格一直處在下降通道。
2015年棉花生產在面積、產量、單產“三下降”——據農業部棉花全產業鏈調度及國家棉花產業技術體系調查，2015年全國植棉面積4855.1萬畝，同比下降23.3%；監測縣皮棉畝產82.6公斤，同比減少4.3%；全國皮棉總產約480萬～500萬噸，同比下降約22.0%。新疆植棉面積比上年減少約600多萬畝，平均單產下降約15%，甚至2015年棉花進口也在下降。
然而，這些皆未扭轉其價格頹勢，到今年3月份，棉花價格還是創下了歷史新低。直至4月份，情況方才逆轉——自4月11日至21日，棉花期貨強勢反彈，鄭棉主力合約暴漲超過3000元/噸，漲幅在28.85%。
“現貨和期貨可謂遙相呼應，好點的企業已經達到了1.4萬～1.5萬多元/噸之間。”中儲棉信息中心有關負責人對中國經濟導報記者表示，據他們了解，20日，山東、河北3128B級地產棉最高成交價達到12350元/噸，新疆兵團2128B級皮棉價格漲至12700元/噸。
“現貨市場漲幅雖不如期貨幅度大，但11日以來也是水漲船高，清明節前賣11300元/噸，現在得賣12600元/噸。”山東濟寧瑞華棉業有限責任公司副總經理閆俊對中國經濟導報記者如是介紹目前現貨棉價。
“現貨價格確實漲勢迅猛，但漲幅還算正常。”中國儲備棉管理總公司副總經理侯振武對中國經濟導報記者說。一些棉企也表示，目前現貨成本“倒掛”1000元/噸左右，從成本方面考慮，棉價也該漲一漲了。
“快速上漲，但幅度正常。”閆俊對于侯振武的觀點表示贊同，他以山東地產棉為例，“之前價格確實太低，今年地產棉長度、強力都在29，僅顏色級別稍差，綜合并不次于新疆棉，但其年初價格在11000元/噸左右，比同量新疆棉少1000元——價格、價值根本不相符。”
那么，2015年生產與進口“雙減”都未能提價的棉花，為何在4月就實現現貨、期貨齊頭猛進了呢？
對于棉花價格的“逆襲”，中儲棉信息中心負責人對記者分析道，“之前難以提價，主要是因為市場需求不振和高庫存的影響。高庫存自不必說，單需求方面，從去年7月儲備棉拋儲可見一斑——計劃拋儲100萬噸，但最終僅成交了6.3萬噸。”
“但今年3月以來，紡織板塊效益好轉，其原料庫存需求增加，企業補充庫存的愿望，拉動了棉花需求。”侯振武認為，現貨市場中，紡織企業的需求起到了積極作用。
對此，為紡織企業提供皮棉的閆俊表示贊同，“確實如此，整個去年，紡織廠能賺錢的不多，基本上處于保本微虧。今年，紡織企業開始盈利，尤其棉紗動銷吸引紡織廠采購棉花，有了補庫需求。”
“這得益于國家從稅務、勞動保險、能源成本等做了系列調整。”常州旭榮針織印染有限公司副總經理張國成對中國經濟導報表示，雖不能說是情況好轉，但這一系列動作，緩沖了紡織業的壓力。
“同時，當前也是紡織業的傳統銷售旺季，此時農民手中棉花確已不多；加之內地棉種植者，現多在忙于灌溉、種植辣椒等農活。”閆俊告訴中國經濟導報記者，“此外，4月以來，期貨、現貨上漲傳遞的信號，讓農民產生了惜售心理。這些因素導致了3月，籽棉好收，皮棉不好賣；4月，皮棉好賣，籽棉不好收。”
“挺一挺，等儲備棉”
“庫存基本為‘0’，都在挺著。”合肥銀鵬棉花有限公司業務四部經理顧大海對中國經濟導報記者表示，面對市場價格的變化，尤其期貨價格的異動，諸多下游企業都在這個瘋狂的市場中靜候儲備棉。
面對市場的“火熱”，企業顯得格外“冷靜”，這得益于4月15日，國家發展改革委將關于國儲棉輪換的公告及時出臺。
“市場對此公告，可謂期盼已久。”中儲棉信息中心有關負責人對記者表示，大部分企業面對11號以來的價格“瘋狂”，多為觀望、甚至有點“懵”的狀態，“但公告一出，便明確了輪出時間是5月3日至8月31日，真是‘靴子落地’。”
中儲棉總公司應聲而動，中儲棉于4月14日下發了第一批出庫計劃163萬噸，隨后4月18日又下發了第二批出庫計劃37萬噸，同時報送中纖局安排檢驗。截至目前已經分兩批下發了200萬噸的出庫計劃。
“儲備棉拋儲，現實意義不僅僅是穩定價格，更重要的是滿足生產需求——不是數量，是質量。”閆俊對中國經濟導報記者表示，市場不缺棉花，只是少好棉花——商業、工業庫存雖多，但質量參差不齊；進口棉雖然好，但數量少。
“確實如此，地產棉零散分布在大小軋花廠或棉商手中，量少、分散、難組批，棉花的一致性差、可紡性差。”中儲棉信息中心負責人對記者表示，很多大型紡織企業對于質量都在表達訴求，曾有50萬錠紡企負責人表示，今年新疆棉絨短、馬值高，難以滿足自己40S以上棉紗生產要求，進口棉又受制于配額，因此格外期待拋儲棉的質量。
“本次儲備棉輪出按照優先安排進口出庫，這在很大程度上能夠解決優質棉缺口的問題。”侯振武對記者介紹近期拋儲準備工作時強調，“本次輪出的儲備棉還將由中國纖維檢驗局進行全面公證檢驗，嚴把質量關，以響應企業最為關心的質量問題。”
“我感覺2011年的儲備棉質量尚可，但優先安排進口出庫更好。”顧大海表示，對于儲備棉質量有信心，拋儲可以滿足不同企業需求——“高檔的紡織企業可以搶進口棉，中低檔紡織企業國產棉花就可以。”
“飛得越高摔得越慘”
對于政府部門的一系列動作，企業喜聞樂見，多表示“接地氣”、“人性化”。但5月初啟動拋儲，雖為企業籌集資金、安排庫房等留出時間，卻似乎也為期貨炒手留出了“空檔期”。
“有點青黃不接，被資金趁火打劫‘炒’了一把的感覺。”涉足期貨代理業務的顧大海對記者表示，公示出臺后，期貨市場棉價仍在持續走高，顯然有資金推手，“期貨如此瘋狂，一方面，做倉單的少，另一方面，五月方才拋儲，資金趁虛而入。”
對于當前ICE期棉、鄭棉期貨的任性漲停，普遍觀點基本如顧大海所言，“為多頭、投機商所為”。
若說5月份投放儲備棉有合理原因，那么倉單的生成量和申報增長幅度為何會大幅低于預期呢？
“只能說有心無力。”對此，中儲棉信息中心相關負責人為記者分析，新疆棉貨權大多集中在政策性貸款企業手中，參與期貨交易受到多方面限制。“比如，其鐵路移庫與疆內站臺銷售的模式，機動性滯后于汽車快速運輸的非政策性貸款企業，使其銷售進度也處于落后狀態。所以，當期貨合約上漲，他們想生成期貨倉單并實現套保時候，卻無法買斷棉花貨權，足額歸還貸款。”
面對棉花期貨價格異常上漲，尤其是《關于國家儲備棉輪換有關安排的公告》出臺之后仍然“任性而為”，業內知情者及時透露了“風聲”——國家發展改革委于4月20日下午緊急召集有關部門開會研究。會議明確，目前2015/16年度儲備棉預計投放的200萬噸應該會滿足市場需求，但若在新棉上市前市場需求增大、出現大的供應缺口，2015/16年度儲備棉投放量可在原有200萬噸的基礎上繼續增加。會議強調，目前儲備棉投放各項準備工作有序進行，可保證每日3萬噸投放量和出庫進度，結構基本是優先輪出進口棉，國產棉同步輪出。
這顯然打破了《關于國家儲備棉輪換有關安排的公告》中對于2015/2016年度儲備棉輪出的有關安排——“輪出總量不超過200萬噸。原則上每日掛牌銷售數量不超過3萬噸，優先安排進口棉輪出。”
“風聲”，再次鼓舞了企業靜候儲備的信心，不少企業表示“隨機應變的好”，侯振武對于“繼續增加”也對記者表示“問題不大，需要確實可以適當增加。”
隨即，21日，中儲棉信息中心負責人便對記者表示，不少企業開始不再“惜售”。當日，記者也發現，素有棉花價格風向標的鄭商所，針對棉花市場也發出了風險提示函，“提醒投資者謹慎運作，理性投資”。
面對各方傳遞的風聲、信號，瘋狂的期貨價格背后，場外資金炒作痕跡顯而易見。對此，眾多企業在與記者交流時都表示，與基本面脫離的期貨價格，應當理性看待，“飛得越高摔得越慘。”顧大海對記者坦言，在各方“表態”下，棉花期貨價格難以持續“炒”高，“1.3萬元/噸左右到頭了。”
