作為玉米主產區之一的華北地區，其玉米價格走勢一直是國內關注焦點。相較于受政策主導作用更多的東北地區，華北地區因無臨儲托市，其玉米價格走勢更接近市場化，波動頻率與波動范圍也更加靈活，在一定程度上可以稱之為國內玉米市場的價格“晴雨表”。今年是國家取消臨儲政策的第一年，國內玉米市場“風起云涌”，華北玉米價格更是呈現出一系列與往年不同的特征。
一、華北價格走勢“三特征”
相較于往年同期，今年華北地區玉米價格走勢主要呈現以下特點：
一是價格整體偏低，主要是受制于國家高庫存壓力以及去庫存預期，加之玉米從政策市向市場化改革，玉米價格走低已成為業內人士共識，在此就不再多做贅述。
二是階段性行情波動劇烈，主要表現為5月下旬至6月份期間華北玉米價格階段性大幅反彈。一方面，5月下旬開始華北農戶逐漸進入麥收農忙時期，市場賣糧農戶減少，加之部分地區降雨天氣阻滯玉米基層上量，當地企業上量明顯縮減。另一方面，因貿易商對后市看好，往年傳統的麥收前售糧高峰表現不明顯，多數貿易商持糧惜售。此外，雖然5月27日國家正式開始拍賣超期儲存以及蓆茓囤玉米，但是由于拍賣玉米到貨較慢，6月上旬華北企業普遍缺糧已成定局。由此展開了一場“搶糧大戰”，各企業廠門收購價快速大幅走高，拍賣成交均價亦連續3周上升，深加工企業整體較前期上漲200-300元/噸。
三是下跌通道提前啟動。相較于往年同期，今年玉米價格下跌時點有所提前，往年多在8月之后甚至10月份玉米價格才開始呈現下滑態勢，今年該時間拐點則出現在6月下旬。6月下旬開始，華北企業前期拍賣的定向糧逐漸到廠，企業原料供應緊缺局面得到一定緩解，華北價格陸續開始回調。7月14日開始國家開始拍賣2013年“分貸分還”臨儲玉米，并且第二周拍賣數量大幅從400萬噸增加至600萬噸，同時市場傳言新增1000萬噸臨儲轉國儲輪換玉米，玉米去庫存步伐加速，對市場心態造成打壓，華北價格應聲而落。
二、華北市場現狀
目前華北玉米市場現狀可以用“區域間流通不暢，整體供應格局偏松”來形容。因區域間價格相差不大，華北各省之間糧源流通不暢，各區域糧源主要供應當地周邊企業以及流向南方銷區，這也導致個別地區價格走勢呈現一定差異。例如近期山東價格加速下滑，但河南部分地區價格則維持穩定走勢。另外，目前華北價格持續走低，東北輪換玉米到貨基本無利可圖，阻礙了東北輪換糧源的流入。從余糧情況來看，華北基層農戶余糧基本售罄，部分貿易商及糧點處仍有不到一成左右余糧，此外，部分前期東北輪換玉米以及定向拍賣玉米也有供應。而經過前期補庫，當地用糧企業原料庫存整體較為充足，當前多為隨用隨采，因此整體供需格局相對寬松，玉米價格走勢持續偏弱。
此外，下游需求“不給力”也加劇了原料玉米價格的下跌。一方面，飼料企業面臨芽麥替代。5月下旬小麥收獲時期，長江流域以及河南等地恰逢持續降雨，新麥品質普遍偏差，等外小麥數量較多且價格低廉，對飼用禽料玉米產生部分替代效應，抑制了玉米飼用需求。另一方面，深加工企業開工率面臨下滑。夏季為酒精消費淡季，酒精行業開工率持續維持低位，7月份部分酒精企業照例停產檢修，開工率進一步下滑。淀粉方面，前期6月隨著原料價格上漲淀粉價格同樣受到提振，但隨著價格持續攀高，下游逐漸產生抵觸情緒，高價淀粉成交不暢。7月份隨著原料玉米價格下滑，下游采購氛圍逐漸轉淡，加之終端需求呈現“旺季不旺”特征，而南方降雨天氣阻礙走貨以及淀粉行業開工率高企令產品庫存壓力持續增加，淀粉價格下滑，部分企業步入虧損區間。企業對原料玉米壓價意愿更加強烈，且部分企業開工率出現下滑，同樣對玉米需求產生利空。
三、后市行情如何演繹
玉米市場風云變幻，華北價格在經歷6月份“潮起”與7月份“潮落”之后，后市價格又將如何演繹呢？筆者認為短期需要關注以下幾點：
一是當地余糧還能供應多久？前期6月份華北價格快速上漲，市場普遍認為華北地區余糧所剩不多，但從7月份企業上量情況來看，基層余糧要超出市場預期，目前預計供應到8月中旬應無大礙。同時部分貿易商處仍有前期輪換糧以及定向拍賣糧尚未出庫，加之企業原料庫存充足采購力度較弱，間接降低了市場糧源的消耗速度。此外，7月中下旬開始，銷區春玉米從南至北陸續上市，8月中下旬華北春玉米即將上市，因此整體來看，8月份華北市場供應缺口或難出現。
二是下游需求是否存在轉機？6-7月份南方持續降雨對飼料養殖需求以及同樣對深加工產品走貨均產生一定抑制，近期降雨天氣有所減少，或對產品走貨形成利好。雖然數據顯示6月份生豬存欄環比上升0.7%，但同比來看仍處于較低水平，短期內飼料養殖端對玉米需求難有較大提振。深加工方面，正值夏季酷暑時節，酒精消費仍將維持清淡為主。淀粉糖消費或將逐漸好轉，或對淀粉消費形成支撐，但仍需配合企業生產效益以及開工率變化考慮。
三是國家去庫存力度會否進一步擴大？從前期國家拍賣情況來看，截止到目前定向拍賣總成交數量為897萬噸，分貸分還臨儲玉米拍賣總成交數量位297萬噸，加之前期傳言臨儲轉國儲玉米投放2000萬噸，目前國家泄庫總量約為3194萬噸，玉米剩余庫存仍舊較高。而新糧將于10月份集中上市，因此國家去庫存時間將主要集中在8-9月。目前來看，國家去庫存手段主要包括輪換糧入市、定向拍賣與臨儲拍賣三種，每周拍賣投放接近800萬噸的投放力度相對較大，而拍賣成交率則呈現逐漸下降的趨勢，下游承接能力有限，預計去庫存力度進一步增加的概率不大。
綜上所述，華北用糧企業原料庫存相對充足，下游需求持續欠佳，玉米供需格局維持寬松，短期內缺乏利多因素提振。另一方面，隨著價格持續下跌，部分貿易商出現虧損，企業上量放緩，東北輪換玉米入關受阻，當地基層余糧有限，后期價格繼續下跌空間或受抑制。長期來看，東北地區在政策糧供應主導下價格逐漸向拍賣價格靠攏，間接對華北價格形成一定支撐。因此，整體來看，短期內華北玉米價格上漲動能不足，下跌空間有限，后期或將維持弱勢震蕩走勢。
