8月中旬，國內尿素主流出廠價跌至1100元(噸價，下同)，下游經銷商雖保持謹慎態度，但不乏抄底者。此時抄底有無風險？筆者建議，先要搞清楚以下問題：8月需求何在？市場話語權在誰？錢和貨哪個在手更踏實？抄底后漲價空間有多大？相信到了第三個問題，大家抄底的念頭已打消。筆者相信，盈利依然是權衡抄底與否的重要指標。
市場供求失衡，源于對內需認識不足。夏季用肥結束，尿素行情持續走低，從7月下旬開始期待的復合肥企業秋季備肥至今未見動靜。“暫時推遲”“下游庫存低位”的想法讓尿素企業繼續生產，以致整體開工率并沒有因為90%以上企業成本倒掛而下滑，在一輪全體交替檢修之后，依然維持在較高的開工水平。
就內需來說，秋季備肥主角本就不是尿素，下游經銷商普遍持觀望態度，當前工廠多以與大型流通企業聯儲為主。復合肥企業需求方面，尿素被硫酸銨替代的情況愈發嚴重。硫酸銨同尿素、氯化銨一樣可作為復合肥氮原料，以往在復合肥生產中，廠家會加少量硫酸銨，以減少生產過程中的干燥負荷，提高復合肥顆?？箟簭姸燃皥A整度。“十二五”以來，隨著國家環保、節能減排步伐加快，國內副產硫酸銨越來越多，幾乎所有的煤化工企業都涉及脫硫脫硝，硫酸銨作為副產品主要來源于己內酰胺、焦化廠、電廠、化工廠、氰尿酸五大類生產，年產能高達1250萬噸。中小型復合肥企業已經不乏大批量用硫酸銨替代尿素的情況。同時，復合肥市場份額正在被中小企業蠶食，大型復合肥企業困于訂單收款難問題，生產計劃拖累原料采購，且秋季高磷肥生產尿素需求本就有限。換而言之，一方面是尿素企業偏高的產量，另一方面則是被業內看空的內需，供求失衡矛盾暫難緩解。
出口遭遇瓶頸，源于對集港價預期過高。雖然國內尿素市場一籌莫展，港口貿易商卻在議價囤貨。從7月底開始，國際尿素價格觸底反彈預期較高，中國尿素離岸報價上調至192美元，這令國內廠商有了新期待。以192美元離岸價倒推1130~1140元集港的廠商逐漸增多。以煙臺港為例，工廠發貨價與貿易商現貨價基本都報1140元，之前可以輕松博弈5~10元的議價空間蕩然無存。迫于內銷壓力選擇低價集港的尿素企業，多抱著暫定價或者自儲的心態。由于自身對國際尿素市場了解有限，只聞中國高端離岸價192美元，卻不知國際低端離岸價180美元，以至于死守1140元的價格不妥協。
事實上，最近一輪印度12萬噸尿素招標又一次讓中國貨源出局。近期中國尿素出口實盤價多集中在185~188美元。預期的192美元離岸，更多的是可遇而不可求。當前尿素集港價雖已被部分大公司采購抬高，但從出口角度考慮，是盡早妥協還是坐以待斃，仍需當事者自行抉擇。
尿素內銷暫難擺脫供求失衡局面，出口則糾結于價格未作妥協。國內尿素生產企業普遍存在資金壓力，且由于下游廠商操作風險意識進一步提高，靠炒作或其他非降價方式收款的難度較大。換句話說，尿素企業也許只有繼續降價促銷以及妥協低價出口，才能緩解資金壓力。
