玉米價格又漲了，這回能持續多久？最近的玉米市場似乎有點“不平常”，在政策糧大量投放、新糧陸續上市的背景下，玉米價格竟然出現上漲跡象。從上周開始，華北黃淮等地用糧企業開始上調玉米收購價，隨后港口貿易糧呈現不同程度漲幅。那么問題來了：什么原因導致本階段的上漲行情？這種趨勢是否意味玉米市場熊市就此終結？
華北黃淮再度領漲全國8月初開始，華北黃淮部分深加工企業開始上調玉米收購價，主要集中在山東地區。智農通APP行情寶數據顯示：截至8月17日，統計山東近10個深加工企業玉米收購均價1880元/噸，較月初增長近50元/噸。從下圖各企業調價情況來看，部分淀粉加工企業調漲幅度高達180元/噸，質量較好的玉米收購價已經接近2000元/噸。 導致該地玉米價格率先反彈的原因有二：1、優質糧源庫存見底；2、企業備貨。 5月臨儲收購結束后，當季優質玉米主要集中在華北黃淮地區，因此前期出現過一段反彈趨勢。經過近兩個多月的時間，該地好玉米庫存逐漸減少，加之前期用糧企業補充的玉米庫存一般維持1-2個月，目前需要再次補貨，因此供應減少、需求增加的情況下，價格自然水漲船高。上文提到，淀粉加工企業上調玉米收購價幅度較大，主要由于保證產品質量多選擇優質好糧，一定程度上提振玉米價格上行。
港口玉米價格緊跟其后除了華北黃淮地區玉米價格出現反彈趨勢，近期港口市場也一改前期穩定行情。行情寶數據顯示：截止8月18日，鲅魚圈玉米成交價較月初上漲近40元/噸，廣東港玉米成交價漲幅亦達到40元/噸附近。導致港口玉米價格上漲的原因與華北有異曲同工之處：用糧企業采購需求增多、優質玉米庫存偏低。此外，南方港口近期到港的糧食數量有所下滑，導致該地谷物庫存偏低。截止上周五廣東港口進口高粱、大麥庫存共27.7萬噸，周比下降7.4萬噸，其中進口高粱17.8萬噸，周比下降4.7萬噸，進口大麥9.9萬噸，周比下降2.7萬噸；玉米庫存也處于一個偏低水平。因此，企業用糧需求的增長與糧源的減少直接導致該地玉米價格出現明顯回升。
玉米價格還能漲多久？其實行情寶在之前的報告中已經提到：8月玉米價格會出現一個階段性上漲行情，影響原因上文無疑是“需求提振、優質玉米緊缺”這兩點，不過此階段行情曇花一現的概率較大。南方春玉米7月陸續上市，而質量問題及產量偏低并未給市場帶來較大影響。不過，9月之后華北、東北等地新糧將進入收割上市期，屆時玉米價格仍存在下行風險。？需求未見明顯恢復。別看現在用糧企業都在備庫，但需求真的這么多么？就光看飼用消費，目前生豬存欄依舊處于偏低水平，玉米消費難有提振。即便下半年行情好，補欄多了，傳導至玉米飼用消費想必也需時日。深加工行業更是慘淡，企業開機率常年不足一半。？老生常談的話題：國儲庫2.6億噸的玉米庫存！這座大山將繼續壓制玉米價格。今年新玉米收購價預期低于0.75元/斤七月十五定旱澇，八月十五定收成。節氣時令已過立秋，華北、東北等玉米主產區光溫適宜，降水明顯，土壤墑情較好，作物長勢良好。世界其他主產國玉米生長形勢也普遍較好，國內外玉米雙豐收在望，將繼續加劇全球玉米供應過剩格局，玉米市場去庫存壓力將更加顯著，玉米價格也將進一步下跌。全球玉米總產或創歷史新高。中國和美國的玉米總產量接近6億噸，占全球玉米產量的60%。截至目前，中美兩國玉米均長勢較好，豐收在望。從中國來看，秋收作物播種以來，農區大部水熱條件較好、墑情適宜，利于玉米生長發育。至7月末，全國玉米長勢較好，一、二類苗比例分別為28%、70%，今年玉米整體長勢明顯好于前兩年，豐收在望。
在國家主動調整農業種植結構、調減“鐮刀彎”地區玉米種植面積的情況下，預計2016年我國玉米播種面積為3646萬公頃，比2015年下降165.7萬公頃，播種面積下降的地區主要是東北三省、內蒙古自治區和河北省，預計主要改種大豆和水稻；預計2016年我國玉米單產為6.007噸/公頃，比2015年增加0.1148噸/公頃；預計2016年我國玉米產量為21900萬噸，比2015年下降558萬噸，但仍為歷史第二高產量。
美國農業部發布的作物周報顯示，截至8月8日，美國玉米優良率為74%，去年同期為70%，過去5年均值僅為58%；玉米吐絲率為97%，去年同期94%，5年均值94%。整個7月份美國玉米優良率保持在76%的水平，這在過去22年中絕無僅有。美國中西部主產區天氣良好，單產潛力理想，產量前景明朗。包括INTLFCStone在內的多家分析機構預計，美國2016/2017年度玉米單產將超過170蒲式耳/英畝（710公斤/畝），甚至可能達到175蒲式耳/英畝的水平，總產量將超過147億蒲式耳（3.7億噸），達到創紀錄的水平。
從全球情況來看，盡管巴西等個別地區由于天氣原因出現減產現象，但中美兩國玉米豐收，將奠定全球玉米豐產的基礎，預計全球玉米總產量將達到10.1億噸，或再創歷史新高。玉米供應過剩將進一步加劇。
2013年以來，受玉米種植收益較好支撐，全球各國玉米種植面積持續增長，近幾年各國玉米種植區天氣狀況均較好，玉米產量持續增加，且產量增速超過消費增長的速度，尤其中國需求的放緩，使得全球玉米庫存持續增加。
從全球供需結構來看，除中國外的其他國家玉米庫存總量從2012/2013年度的6572萬噸增加到2016/2017年的1.07億噸，增幅達到63%，庫存消費比也由15%增加到21%。其中，2016/2017年度美國玉米庫存預計為5285萬噸，接近1987/1988年度以來的高點；出口量預計將達到5207萬噸，為2007/2008年度以來的最高值，美國玉米出口總量占到全球玉米出口總量的40%左右，美國玉米供應充裕，保障國際市場玉米供應充足。
從中國來看，公開數據測算，截至7月末，全國玉米庫存2.6億噸，接近糧食總庫存一半。東北地區玉米庫存占全國近90%，其中僅黑龍江、吉林兩省的玉米庫存就達到1.8億噸，兩省庫存相當于全國一年的消費量。結合玉米供給和需求趨勢預計，2016/2017年度玉米供大于求的數量可能仍將在3000萬噸以上，玉米庫存量將繼續擴大，供大于求的格局將進一步加劇。
收購價預期低于0.75元/斤國際糧價低位運行，盡管2016年上半年國際糧價有所回升，但隨著玉米生長關鍵期已過，豐產前景逐漸明朗，國際玉米價格重拾跌勢。8月上旬，美國芝加哥期貨交易所9月合約玉米期貨價格在320美分/蒲式耳左右，為2009年9月份以來的最低點。美國玉米種植成本折合人民幣850元/噸，保本測算，還有10%～15%的降價空間。國際市場玉米和替代品低價和充足供應將繼續對國內形成壓力。
國內玉米價格可能將跌至10年前的價格水平。一方面，當前大連商品交易所玉米期貨1701合約價格為1400～1450元/噸，已經為2009年1月份以來的最低水平；另一方面，國內玉米價格若與國際玉米價格接軌，銷區玉米價格即便是以當前進口玉米1500元/噸的到港成本核算，倒推至吉林長春地區的收購價格預計在1250元/噸左右，至黑龍江哈爾濱地區的收購價格預計在1100元/噸左右。此價格已經回歸到2005～2006年的玉米價格水平。
政策性補貼也會增加農戶對糧價下跌的容忍度。根據財政部7月19日發布的玉米目標價格補貼公告，為支持東北三省和內蒙古自治區玉米收儲制度改革，報經國務院批準，中央財政撥付第一批玉米生產者補貼資金300.386億元。按照國家糧油信息中心8月份市場供需報告中預測的播種面積估計，東北四省區第一批玉米生產者補貼折合每畝應當在120～136元之間，折合每噸在246～328元之間。這也意味著，即便玉米價格降至種植成本線以下200元/噸左右，農民仍然是有利可圖的。在玉米供應嚴重過剩的東北產區，“賣糧難”可能將常態化，農戶銷售玉米的價格可能也將被市場壓縮到盡可能低的水平。
總體來看，用糧企業綜合考量農戶售糧數量和自身加工需求，玉米收購價格預期普遍不會高于1500元/噸。根據農民種植成本、購銷企業經營成本測算，預計2016/2017年度東北產區價格運行區間為1100～1600元/噸。以此價格推算，黑龍江農戶30%水分潮糧銷售價格預計可能低至900元/噸。東北玉米銷往廣東地區的到港價格為1400～1900元/噸。國內玉米價格將整體回歸到10年前的水平。
