近段時(shí)間一大波國(guó)儲(chǔ)玉米出庫(kù)把糧食貿(mào)易者的視線全都吸引了過(guò)來(lái)。從各項(xiàng)玉米出庫(kù)的高成交率上我們可以看出，大家對(duì)玉米的購(gòu)銷興趣還是很大的，但中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師楊進(jìn)山在這里給大家提個(gè)醒：“盲目追漲不靠譜，快進(jìn)快出最安全”。因?yàn)閺母黜?xiàng)數(shù)據(jù)中可以看出，未來(lái)國(guó)儲(chǔ)玉米購(gòu)銷勢(shì)必?zé)岫冉档停衩椎鴦?shì)已現(xiàn)。雖然近期國(guó)儲(chǔ)拍賣成交情況異常火爆，但火爆之余還是露出了弱勢(shì)行情的“狐貍尾巴”，在市場(chǎng)都看好后期玉米價(jià)格行情的時(shí)候，筆者建議大家需要謹(jǐn)防三個(gè)威脅：
第一：去庫(kù)存力度逐步加大，市場(chǎng)余糧隨著拍賣和去庫(kù)存節(jié)奏將日益增加，而消耗的速度完全無(wú)法匹配。
第二：近期拍賣的糧質(zhì)尚可，所以才會(huì)有火爆的局面和滿意的價(jià)格，但在市場(chǎng)存糧中，依然還有很多質(zhì)量差的玉米在沉積，在高價(jià)、高庫(kù)存的矛盾處境下，這些玉米究竟何去何從？
第三：在近期的拍賣中，很多深加工企業(yè)都為后續(xù)即將到來(lái)的生產(chǎn)旺季備好了“存貨”，在普通速度的消耗之下，后續(xù)當(dāng)市場(chǎng)依然還在不斷拋出玉米的時(shí)候，究竟還有多少人能不斷買糧呢？
筆者預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)儲(chǔ)拍賣的溢價(jià)將逐漸減少，端午節(jié)前北方市場(chǎng)的玉米價(jià)格可能累計(jì)下跌100元/噸左右，而南方市場(chǎng)將在端午節(jié)后也出現(xiàn)跟跌行情。接下是筆者的詳細(xì)分析，與您探討交流。
一、國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存壓力大，市場(chǎng)清庫(kù)是必然
國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)壓力大可以從兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)，首先是國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)量仍然龐大，截至4月30日東北三省一區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米10190萬(wàn)噸。其中：內(nèi)蒙古收購(gòu)1562萬(wàn)噸，遼寧2325萬(wàn)噸，吉林2947萬(wàn)噸，黑龍江3357萬(wàn)噸。又是1個(gè)多億的玉米新增庫(kù)存量，再加上往年收儲(chǔ)的部分，初略估計(jì)也有3億多的庫(kù)存。下圖是詳細(xì)數(shù)據(jù)，供大家參考
其次是短期出庫(kù)量還是少，在市場(chǎng)缺糧的背景下，貿(mào)易商、加工企業(yè)搶拍也是正常現(xiàn)象。這也就造成了5月上半個(gè)月的持續(xù)高成交，但從下圖可以看出投放量大的分貸分還玉米在成交量和最高、最低成交價(jià)上數(shù)據(jù)上均有所下滑，筆者認(rèn)為這是市場(chǎng)開始向理性拍賣的趨勢(shì)，而且全國(guó)僅僅是552萬(wàn)的出庫(kù)量還是非常有限的，市場(chǎng)短期反映較好是必然現(xiàn)象，后期就不那么樂(lè)觀了。
二、前幾次的拍賣為何如此好，能持續(xù)嗎？
上文也說(shuō)了，東北產(chǎn)區(qū)國(guó)儲(chǔ)今年又收了1億多噸的玉米，這意味著市場(chǎng)上已經(jīng)基本沒(méi)有糧源了！另外，從這兩次拍賣來(lái)看，拍賣糧源以銷區(qū)為主，庫(kù)點(diǎn)分布密度大，這意味著用糧企業(yè)采購(gòu)后的運(yùn)輸和時(shí)間成本低，可以就近采購(gòu)，隨時(shí)調(diào)用，而且對(duì)糧源質(zhì)量也相對(duì)了解，能夠根據(jù)所需采購(gòu)，省卻跑到產(chǎn)區(qū)考察洽談的麻煩事。再加上前期市場(chǎng)預(yù)期國(guó)家玉米去庫(kù)存、以及看跌玉米價(jià)格的刺激下，多數(shù)用糧企業(yè)備貨不多，而在臨儲(chǔ)拍賣消息出來(lái)之后，才發(fā)現(xiàn)國(guó)家并未將庫(kù)存玉米低價(jià)傾銷來(lái)沖擊市場(chǎng)。從拍賣價(jià)格來(lái)看，2014年產(chǎn)臨儲(chǔ)玉米1500元/噸的價(jià)格，則顯示了臨儲(chǔ)拍賣對(duì)當(dāng)前玉米市場(chǎng)的保護(hù)。但正如之前所分析的，隨著拍賣的常態(tài)化，價(jià)格逐漸向拍賣底價(jià)靠攏將是趨勢(shì)。
三、港口短期缺貨引領(lǐng)上漲，后期恐回落
從下圖中可以看出截止5月12日，錦州港干糧主流收購(gòu)價(jià)1640元/噸。鲅魚圈報(bào)收主流價(jià)1630-1640元/噸。集港量較前期提升30%左右，南北港口倒掛行情持續(xù)，廣東港口用糧企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎。隨著港口作業(yè)船只增加，價(jià)格持續(xù)維穩(wěn)的可能性開始降低。另外，近期港口庫(kù)存大多還是2016年產(chǎn)的玉米，13年的玉米還在陸續(xù)到港，由于地方糧源基本見底以及國(guó)儲(chǔ)玉米的陸續(xù)投放，后期港口國(guó)儲(chǔ)糧將大量增加。后期新、陳糧的價(jià)差調(diào)整，必然使得玉米價(jià)格也將跌落至國(guó)儲(chǔ)糧出庫(kù)價(jià)附近。
四、終端需求低迷，下游市場(chǎng)難做“接盤俠”
這幾個(gè)月豬價(jià)持續(xù)走低，大型養(yǎng)豬集團(tuán)也不約而同地調(diào)整生豬規(guī)模，減少豬價(jià)下跌帶來(lái)的負(fù)面影響，似乎是有先見之明。溫氏的龍頭地位難以撼動(dòng)，一直以來(lái)都是以100萬(wàn)頭以上的業(yè)績(jī)排居榜首，其次是牧原、雛鷹、天邦、正邦等企業(yè)自2016年以來(lái)生豬銷售一直有報(bào)告，銷售生豬的數(shù)量波動(dòng)較大。此外龍大肉食（002726，買入）和羅牛山也每月有售豬報(bào)告報(bào)出，時(shí)間不很固定，截至發(fā)稿報(bào)告還未看到。再就是自2017年開始有生豬銷售報(bào)告的金新農(nóng)和天康，小編粗粗計(jì)算已經(jīng)有9家上市企業(yè)都有售豬業(yè)績(jī)了，除了龍大肉食和羅牛山的報(bào)告未出外，4月份其他7家企業(yè)銷售生豬總數(shù)達(dá)240萬(wàn)頭以上。養(yǎng)殖業(yè)在控制生豬出欄雖然看上去利于消耗飼料，但其實(shí)是因?yàn)樨i肉行情不好，所以只是延遲出欄，對(duì)飼料的需求未必比仔豬的飼料消耗費(fèi)用高。在下游沒(méi)有“接盤俠”的情況下，國(guó)儲(chǔ)還在大量出庫(kù)，后期玉米價(jià)格易跌難漲。
總結(jié)起來(lái)，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師楊進(jìn)山預(yù)計(jì)后期玉米價(jià)格將會(huì)有100元/噸左右的跌幅。從東北國(guó)儲(chǔ)13年分貸分還玉米起拍價(jià)一等糧1430元/噸、二等糧1390元/噸與港口的1650元/噸左右的價(jià)差在260-120元/噸之間可以看出，即便算上一些出庫(kù)費(fèi)用以及等級(jí)質(zhì)量差價(jià)，中間仍有較大可調(diào)空間，畢竟筆者還沒(méi)有計(jì)算國(guó)標(biāo)三等糧的更低價(jià)格，所以后期玉米價(jià)格下調(diào)的可能性非常大。最后筆者建議：黑龍江地區(qū)手中仍有地方優(yōu)質(zhì)糧源的貿(mào)易商可以在高價(jià)清庫(kù)了，而其他區(qū)域開始轉(zhuǎn)做國(guó)儲(chǔ)糧的貿(mào)易商近期拍買國(guó)儲(chǔ)糧一定要謹(jǐn)慎，在沒(méi)有選好下游需求方的情況下，盡量不要加價(jià)太高成交，可以再觀望觀望市場(chǎng)或是尋找穩(wěn)定需求方后再按實(shí)際情況參拍競(jìng)價(jià)。
