隨著中秋、國慶雙節的臨近，食品加工企業備貨已經結束，終端消費力度明顯減弱，雞蛋現貨近期已經走出見頂回落行情，通過周期性規律以及基本面供需因素分析，我們認為蛋價進入下跌通道，期價發揮價格發現功能，提前走出下跌行情，預計后市存欄量見底回升，蛋價進入下跌通道。
下半年以來，蛋雞養殖行業由大幅虧損轉為大幅盈利，走出行情的拐點。據統計，全國主產區均價由2元/斤漲至最高4.5元/斤，上漲幅度高達125，主要原因是上半年由于行業虧損嚴重，養殖戶大批量的集中淘汰蛋雞，使得蛋雞存欄量降至近年來的歷史低點。再加上時逢雞蛋旺季周期，供需格局得到有效的改善，使得蛋價再次迎來一波好行情，通過對山東、山西、河南、河北地區養殖利潤的調研。目前養殖戶綜合成本在2.65元/斤左右，近月以來的養殖利潤高達1.61元/斤，利潤率高達60，創下近年來的新高。在高額養殖利潤下，養殖戶補欄的積極性也隨之而來，雞苗及淘汰雞價格大幅回升，養殖戶多采取增加育雛雞補欄量，延遲淘汰老雞的行為，部分地區雞苗的訂單已經簽到11月份，空欄率也在逐漸恢復，種種跡象預示著新一輪的雞蛋下跌周期已經開始。
補欄量主要是受養殖利潤影響，利潤可觀養殖戶補欄的積極性就會增加，如果蛋價較低或者對未來不看好，補欄的積極性就會降低。根據芝華對蛋雞存欄數據的統計監測，最新 2017年8月在產蛋雞存欄量為11.34億只，較7月增加4.05，同比去年減少8.95。從規模方面來看，5萬只以下規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量增加，5萬只至10萬只規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量增加，10萬至50萬規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量增加，50萬以上規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量減少。從分省來看，黑龍江、湖北、湖南、山西、安徽、吉林增加，河北、河南、山東、遼寧減少。通過數據來看，目前供給端在產蛋雞存欄量已經有逐漸回暖態勢，符合基本面的預期，預計下半年存欄量見底回升穩步增長的概率較大，同時在供給恢復的影響下，蛋價高位回落或是長期趨勢。
綜上所述，隨著旺季周期的結束，存欄量的逐漸回升影響下，雞蛋現貨在供應和需求端均形成短期和長期的利空影響，鑒于遠月合約基本面更弱于近月合約。操作上建議可逢高空1805合約，保持長線思路。
