2019年3月份，農(nóng)林牧漁（申萬(wàn)）指數(shù)上漲17.54%,跑贏滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中小板指數(shù)12.01、7.26、9.29個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第1位。截至到2019年3月底農(nóng)林牧漁板塊PE（TTM）中值為39.07倍，相對(duì)A股估值溢價(jià)為1.06倍。
目前階段市場(chǎng)豬源供給緊張日益凸顯，豬價(jià)有望在二季度迎來(lái)趨勢(shì)性上漲行情，上市公司業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)歷2018、2019Q1低谷之后預(yù)計(jì)迎來(lái)修復(fù);白羽雞板塊3月份有所下跌，但行業(yè)基本面并未發(fā)生變化，供給收縮及替代性需求提升仍將帶動(dòng)行業(yè)景氣度貫穿全年。維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦畜禽養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會(huì)，并擇優(yōu)布局業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)個(gè)股。
1）周期反轉(zhuǎn)確立，養(yǎng)殖板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。據(jù)豬易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月8日全國(guó)外三元生豬均價(jià)14.85元/公斤，持續(xù)震蕩上漲。短期來(lái)看，隨著豬源供給短缺日益顯現(xiàn)以及下游消費(fèi)逐步回暖，豬價(jià)有望在二季度迎來(lái)趨勢(shì)性上漲行情。中期來(lái)看，非洲豬瘟疫情擴(kuò)散導(dǎo)致的產(chǎn)能去化情況仍將持續(xù)，雖然國(guó)家出臺(tái)一系列促進(jìn)產(chǎn)能恢復(fù)的政策，但疫情的不確定性導(dǎo)致的現(xiàn)階段補(bǔ)欄風(fēng)險(xiǎn)程度依舊較高，政策對(duì)產(chǎn)能恢復(fù)的積極作用仍有待觀察。預(yù)計(jì)行業(yè)或在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨一邊補(bǔ)欄一邊因?yàn)橐咔槿ギa(chǎn)能的情況，在行業(yè)供給彈性不足的情況下，預(yù)計(jì)此輪周期的上行階段持續(xù)時(shí)間將更長(zhǎng)。繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖龍頭溫氏股份、牧原股份，同時(shí)推薦出欄量快速增長(zhǎng)的正邦科技、天邦股份、新希望等彈性品種。
2）法國(guó)復(fù)關(guān)短期影響有限，2019年禽養(yǎng)殖高景氣仍可持續(xù)。3月27日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、海關(guān)總署發(fā)布公告解除法國(guó)禽流感疫情禁令，預(yù)計(jì)2019年祖代引種量將高于2018年。但從白羽雞養(yǎng)殖周期來(lái)看，祖代雞引種量的增加傳導(dǎo)到商品雞市場(chǎng)也將在2020年下半年，因此2019年把白羽雞行業(yè)高景氣度仍可持續(xù)。推薦圣農(nóng)發(fā)展，并建議關(guān)注益生股份、民和股份、仙壇股份。
3）擇優(yōu)布局業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)個(gè)股。飼料行業(yè)景氣度分化，水產(chǎn)料結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯，中高端水產(chǎn)料增速優(yōu)于普水料。推薦競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的水產(chǎn)飼料龍頭海大集團(tuán);疫苗板塊建議關(guān)注普萊柯、瑞普生物。
