隨著9月份北方新季玉米陸續收獲、上市以及月末東北臨儲玉米收購政策千呼萬喚始出來，國內玉米價格下跌潮可謂一波未平一波又起。具體表現為：在臨儲玉米收購價格較上年大幅下跌預期下（業內一度認為可能降至1800-1900元/噸），市場出現了罕見的陳糧價格跟隨新糧降價的特征，東北和南方港口月跌幅達到200-300元/噸不等，華北產區因8月已大幅下跌，9月市場跌幅依舊超過100元/噸。值得一提的是，在國慶長假過后，全國玉米價格再次迎來“開場跌”，跌幅達到50-150元/噸不等。具體分析如下：
臨儲未啟+批量上市東北玉米價格弱勢下行
據了解，國慶節后，東北產區新季玉米開始批量供應市場，黑龍江早熟玉米雖然經歷了一波大量上市目前上市量略有減少，但在后續其他品種的陸續釋放下，供應仍然呈現穩步增加態勢。而新年度臨儲政策將在11月1日啟動，在價格偏低、預期收購嚴格的情況下，市場對于后市信心不足。在目前新糧批量上市的背景下，東北產區玉米價格整體弱勢下行。截止目前，黑龍江肇東地區14%水分二等新玉米（下同）深加工企業收購價格為1820-1840元/噸，節后繼續下滑20元/噸，比月初下降100-140元/噸；吉林松原地區深加工企業收購價格為1850-1900元/噸，節后繼續下滑50-70元/噸，比月初下降80-100元/噸；遼寧撫順地區深加工收購價格為1900-1930元/噸，節后下滑20元/噸，比月初下降70-90元/噸。
農戶觀望+收購謹慎華北玉米價格持續下跌
國慶節后，華北產區玉米市場價格下跌趨勢依舊，目前新糧收購價格多集中在0.83-0.86元斤，較去年1.1-1.15元斤的收購價格大幅下跌，同時多數農戶觀望情緒濃厚，并對后市存有悲觀預期。而貿易商收購明顯比較謹慎，基層收購價格壓低較多，同時，今年貿易商隨收隨走的情況較多，囤糧的較少，且收購量明顯偏低。截止目前，山東濰坊地區14%水分二等新玉米（質量標準下同）深加工企業收購價為1730-1780元/噸，節后價格變化不大，個別企業甚至小幅上調10-20元/噸，仍比月初下降40-100元/噸；河北石家莊地區深加工企業收購價為1740-1760元/噸，節后累計下滑40元/噸，比月初下降160元/噸。
提價收購+農戶惜售北方港口玉米價格上揚
國慶節后，就在國內玉米市場行情跌跌不休中，北方港口玉米市場卻出現逆市上揚行情，幅度20-40元/噸不等。截止目前，北方鲅魚圈港15%水分以內，容重700g/L以上，生霉率2%以內遼寧新玉米收購價1900-1960元/噸，理論平倉價為1950-2010元/噸，均比上周上漲20元/噸。糧源多來自沈陽周邊。錦州港口遼寧新玉米收購價1980-1990元/噸，理論平倉價2030-2040元/噸，均比上周上漲40元/噸。
究其主要原因：一是到港量下降，北方港口貿易商提價收購。今年新玉米臨儲收購價公布以后，港口貿易商不斷壓低玉米收購價格，并對玉米質量控制嚴格，導致港口玉米到港量偏低。在此情況下，國慶節后，貿易商提高收購價格，以刺激新玉米到港量回升。截至目前，北方四港玉米庫存共計202萬噸，比上周減少5.3萬噸，同比增長24.3萬噸，與上年的庫存差距逐漸縮小。其中北良、大窯灣、錦州及鲅魚圈港口庫存分別為22萬噸、0、68萬噸和112萬噸。該周北方港口玉米下海量為24.3萬噸，周比增加4.25萬噸，同比減少12.3萬噸。目前北方港口玉米到廣東港口成本價為2050-2140元/噸，貿易利潤60-100元/噸。二是部分農戶惜售，玉米上市量增幅有限。由于國慶節前，產區貿易商壓價收購，至使部分農戶開始出現惜售心理，因此國慶節后，農戶觀望較多，出售新糧積極性較差，玉米上市量增幅有限。總的來看，此輪北方港口玉米價格上漲只是貿易商為刺激到貨量的一種短暫的提價行為，后期隨著到貨量的不斷增加，其價格上揚之勢仍難堅守，其價格仍重歸下跌通道。
新季臨儲玉米收購政策分步邁向“市場化”
盡管今年新季臨儲玉米收購政策已是多方利益平衡下的產物，國家最終決定分步走，臨儲玉米定價鎖定2000元/噸，略高于此前市場預期的1900元/噸甚至1800元/噸，較上年2240元/噸收儲價格僅低了240元/噸，但對于國內市場而言，政策轉向與新糧上市共振還是引發市場波動。根據數據統計，截止到9月30日國內玉米市場價格較去年同期下降500元/噸之多，前期囤糧待漲（希望去年行情復制）的企業蒙受損失，流通領域交易熱情急速降溫。
養殖業需求緩慢復蘇，我國深加工利潤有望迎來“春天”
對于玉米飼用消費而言，經歷了8月份至9月份仔豬集中補欄，以及生豬養殖持續高盈利（甚至暴利）的情況下，豬料消費呈現緩慢復蘇的勢頭；禽料（尤其是肉禽）方面則表現差強人意，養殖再度出現虧損使得未來一個多月禽料難有上佳表現。值得注意的是，隨著我國北方新季玉米逐步上市，進口谷物性價比優勢黯然市場，在飼料配方中比重逐步下降有利于國產玉米份額的上升。
玉米深加工方面，9月3日反法西斯閱兵結束后前期停工深加工企業陸續恢復生產推動整體開工率提升，但在不計入補貼情況下，淀粉、酒精加工均處于虧損境地，月末山東、吉林淀粉加工虧損110元/噸左右，黑龍江酒精企業加工虧損640元/噸（按每加工一噸玉米計算）。可喜的是，這一情況在進入10月份北方玉米價格進一步下跌的情況下得以扭轉，山東淀粉加工企業率先扭虧為盈（盈利超過100元/噸），東北繼續虧損50-200元/噸不等。
10月14日，吉林省地方政府下文支持玉米加工發展：給予深加工企業每競拍1噸臨儲玉米補貼350元（國家100元，省內250元），同時深加工企業每自購并加工轉化1噸玉米補貼250元，政策執行期為2015年10月1日至12月31日。市場分析認為，一方面，吉林地方政府加大深加工競拍乃至收購新玉米補貼力度有利于當地玉米消化；另一方面，我們認為這種對東北玉米消費的支撐可能間接促生華北優質玉米收購機會的降臨，應該是一個布局的好機會。
綜上所述，國慶長假過后，國內玉米市場迎來“開場跌”。其中，東北玉米收購價格已降至1800-2000元/噸（低于臨儲玉米三等收購價格標準），華北玉米價格更是降至1600-1800元/噸（按照臨儲玉米收購1元/斤推算，華北玉米繼續下降則后期比價優勢顯現，可引發糧源大量外流）。
為此，目前華北玉米價格底部已基本探明，當然底部徘徊的時間一般比較長。對于尚未批量上市的東北產區（局部地區甚至未完成收獲），我們認為“天氣”問題是后續需要密切跟蹤的一個問題。一方面，東北玉米批量上市時間取決于東北何時降溫后可上凍、脫粒；另一方面，若出現暖冬，大量收獲玉米霉變如何處理？均是值得我們需要關注的問題。當然，按照今年臨儲玉米收購嚴格標準的趨勢來看，我國新季玉米品質間價差可能繼續拉大，因霉變2%玉米可交與臨儲，超標玉米則更多面臨市場化競爭的環境。總之，我國糧食市場邁向市場化的步伐是堅定而又艱巨的，我們對陣痛后的未來玉米市場更加充滿著希望。
